Neste post iremos falar sobre um dos métodos de tomada de decisão de um projeto o Payback que pode ser útil para desempatar situações de VPL (Valor Presente Líquido) parecidos, em que a recuperação mais rápida de caixa se torne relevante. Se você não sabe como fazer, tem dúvidas, você esta no lugar certo. Aqui vamos falar um pouco sobre este conceito tão importante.

Executamos projetos por diversos motivos, mas podemos resumi-los em 2 categorias: pessoais e organizacionais.

Do ponto de vista pessoal, executamos projetos para, por exemplo, abrir um novo negócio (empresa); expandir ou melhorar um negócio já existente; fazer aquele curso ou viagem sonhada há tempos; entre outros projetos.

Do ponto de vista organizacional, para: lançar um novo produto ou serviço; abrir uma nova filial ou ramo de negócio; criar ou reestruturar uma área ou unidade organizacional etc.

O fato é que todo projeto, sendo ele pessoal ou organizacional, terá um custo (orçamento do projeto) que deverá ser desembolsado ao longo da duração do projeto. Até aqui tudo bem.

O “problema” é que todo projeto, por definição, é único. E justamente por ser único detém outra característica que torna a decisão de desembolsar aquele orçamento ao longo da duração do projeto difícil: todo projeto tem riscos associados.

Para ajudar o investidor na sua decisão – se vale a pena (se é viável) investir em um projeto determinado montante (orçamento do projeto) – existem as técnicas de análise de investimento.

Neste post serão mostradas 2 técnicas de análise de investimento: Payback Simples, Payback Descontado.

 

DESVANTAGENS DO MÉTODO DO PAYBACK

  • O método do PB apresenta o inconveniente de não ter em conta os cash flows gerados depois do ano de recuperação, tornando-se assim, desaconselhável na avaliação de projetos de longa duração.
  • O PB valoriza diferentemente os fluxos recebidos em diferentes períodos, mas apenas segundo o critério dualista: antes ou depois do Payback, sendo indiferente o período em que recebe dentro de cada um destes intervalos.

VANTAGENS DO MÉTODO DO PAYBACK

  • O facto de ser bastante simples na sua forma de cálculo e de fácil compreensão;
  • Fornece uma ideia do grau de liquidez e de risco do projeto;
  • Em tempo de grande instabilidade e pela razão anterior, a utilização deste método é uma forma de aumentar a segurança dos negócios da empresa;
  • Adequado à avaliação de projetos em contexto de risco elevado;
  • Adequado à avaliação de projetos com vida limitada;

Sabemos que todo projeto necessita de uma tomada de decisão para a sua realização, e uma das maneiras para facilitar esse processo é simular o investimento segundo algum modelo, confrontando os fluxos de caixa gerados com o investimento realizado. Existem diversos tipos de tomada de decisão. Os principais são:

  • Payback Simples
  • Payback Descontado
  • Valor Presente Líquido (VPL)
  • Taxa Interna de Retorno (TIR)
  • Índice de Lucratividade (IR)

Payback Simples

Este método leva em conta o tempo de retorno de capital investido. A partir do fluxo negativo correspondente ao investimento realizado, somam-se o fluxos positivos (ou negativos) das entradas de caixa na medida em que o projeto começa a obter resultados. O Payback acontece quando o valor acumulado (soma do fluxo de caixa do período com o valor acumulado do período anterior) sai da condição de saldo negativo para saldo positivo.

 

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Figura 1: Fórmula do Payback Simples / Fonte: Google

Por exemplo, ao investir R$600.000,00 e obter um retorno mensal de R$10.000,00, significa que em 60 meses recupera-se o valor investido.

Vale ressaltar que o método Payback simples apresenta alguns problemas:

  • não leva em consideração o valor do dinheiro no tempo;
  • não leva em conta a distribuição do fluxo de caixa dentro do período de recuperação do investimento.
  • não considera os fluxos de caixa após o período de recuperação. Isso pode levar a rejeição de projetos longos e melhor rentabilidade.
  • não pode ser comparado com um padrão de rentabilidade, como custo de capital.

Payback Descontado

Este método é similar ao anterior, exceto pelo fato de considerar uma taxa de desconto. No Payback Simples ao adicionarmos o custo de capital da empresa estaremos considerando o valor do dinheiro no tempo. Descontam-se todos os elementos do fluxo de caixa à taxa definida, trazendo o valor presente na data zero (inicial). Período do Payback descontado é o tempo de recuperação do investimento, à taxa de juros escolhida.

Por exemplo, para um investimento de R$ 200.000,00 com fluxo de caixa (FC) em Valor Presente médio gerado de R$ 5.000,00 e com vida útil de 50 meses, o Payback descontado aproximado é:

Payback descontado (meses) = 200.000,00 / 5.000,00 = 40 meses

Apesar de nunca ser indicado ignorar pagamentos futuros, o payback pode proporcionar uma rápida seleção de riscos do projeto, pois um payback mais rápido significa que o investimento da empresa, esta em risco por um período mais curto. Por isso, não é incomum as empresas adotarem um padrão de  seleção de novos projetos que desconsidere aqueles com período de payback mais longos do que algum limite, como 3 anos.

Referências Bibliográficas

LEISMANN, Edson. ANÁLISE DE VIABILIDADE E RISCOS DE PROJETOS DE INVESTIMENTOS – DISPONÍVEL EM:  https://books.google.com.br/books?id=JhjoDQAAQBAJ&pg=PT57&dq=an%C3%A1lise+de+viabilidade+payback&hl=pt-BR&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=an%C3%A1lise%20de%20viabilidade%20payback&f=false acessado em novembro de 2017

BORDEAUX-RÊGO, Ricardo. VIABILIDADE ECONÔMICO-FINANCEIRO DE PROJETOS – DISPONÍVEL EM: https://books.google.com.br/books?id=YieHCgAAQBAJ&printsec=frontcover&dq=Livro+Viabilidade+econ%C3%B4mico-financeira+de+projetos&hl=pt-BR&sa=X&ved=0ahUKEwjcuvyRx6zXAhXLIpAKHdjbCP4Q6AEIJzAA#v=onepage&q=Livro%20Viabilidade%20econ%C3%B4mico-financeira%20de%20projetos&f=false  acessado em novembro de 2017

SHERIDAN TITMAN E JOHN D. MARTIN. AVALIAÇÃO DE PROJETOS E INVESTIMENTOS – DISPONÍVEL EM:  https://books.google.com.br/books?id=QqzBMzVaOYAC&pg=PA87&dq=metodo+payback&hl=pt-BR&sa=X&ved=0ahUKEwiam8Pm0M_XAhWJG5AKHT_7DF0Q6AEIPTAE#v=onepage&q=metodo%20payback&f=false  acessado em novembro de 2017

https://pt.wikipedia.org/wiki/Payback acessado em novembro de 2017

https://www.google.com.br/search?q=payback&source=lnms&tbm=isch&sa=X&ved=0ahUKEwjC1LfbgK_XAhXGxpAKHc-tBdgQ_AUICigB&biw=1536&bih=760#imgrc=Kteg3dThGrJFWM: acessado em novembro de 2017

https://www.google.com.br/search?biw=1536&bih=711&tbm=isch&sa=1&ei=8P0CWsTBGYihwATpxZHwCg&q=PAYBACK&oq=PAYBACK&gs_l=psy-ab.3..0j0i67k1j0l2j0i30k1l6.142163.146431.0.149735.7.7.0.0.0.0.186.868.0j7.7.0….0…1.1.64.psy-ab..0.7.868….0.cE4JO_WWpYA#imgrc=DY2DdD0A5tJUKM: acessado em novembro de 2017

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